导读

1、财税体制改革

（1）个税起征点调整预期：随着平均薪资的上升，下一轮个税起征点调整或也将开启，进而提振消费。

（2）2024年12月1日起全面实施水资源费改税试点

2、财政发力

特别国债投向：安全+民生+设备更新+乡村振兴。

3、从战略性新兴产业采购经理人指数前瞻PMI

10月绝对景气度环比上行幅度最大的是新能源、新能源汽车和节能环保行业。

正文

1、财税体制改革

（1）个税起征点调整预期，提振消费

我国个税总额2023年数值为1.5万亿，是我国第4大税种，占全部所得税收入的6.8%。

浙商证券分析指出，自《个人所得税法》1980年建立以来，我国经历过多次个税起征点调整，最近的一次是2018年8月个税起征点由2011年6月制定的3500元/月调整为5000元/月，随着平均薪资的上升，6年后的当下，下一轮个税起征点调整或也将开启，进而提振消费。

（2）水资源税改革12月开始实施

10月16日，财政部、国家税务总局、联合水利部联合印发《水资源税改革试点实施办法》，自2024年12月1日起全面实施水资源费改税试点。

国盛证券点评，通过税收杠杆作用，鼓励企业和个人节约用水，提高水资源利用效率，促进环保行业的技术创新和绿色发展，随着水资源税全面归属地方，地方政府的财政状况将得到增强。

受益行业包括：应收账款绝对值大且风险相对较小的子行业，如污水处理和垃圾焚烧等，再生水行业，使用非常规水源的企业将促进膜技术及膜组件的需求上升。

2、财政发力方向，安全+民生+设备更新+乡村振兴

2024年政府工作报告提出，为系统解决强国建设、民族复兴进程中一些大项目建设的资金问题，从2024年开始拟连续几年发行超长期特别国债，专项用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设。

今年发行的1万亿特别国债包括8方面（粮食安全、能源安全、产业链供应链安全、城市基础设施和保障性安居工程配套基础设施、生态环境保护修复、交通物流重大基础设施、产粮大县社会事业、兴边富民试点城镇边境口岸扩能改造），17个投向（科技研发、绿色智能数字基础设施、农村转移人口市民化配套就业教育医疗住房养老等公共保障体系、能源原材料、重点行业设备更新和技术改造等），推动大规模设备更新（老旧营运船舶报废更新、支持新能源公交车及动力电池更新补贴标准）和消费品以旧换新。

3、从战略性新兴产业采购经理人指数前瞻PMI：提振利润和经营预期至关重要

10月战略性新兴产业采购经理人指数环比增加1.2%至54.5%，细分来看，10月绝对景气度最高、环比上行幅度最大的是新能源、新能源汽车、节能环保这3个行业，其中，新能源和节能环保连续3个月环比上行。

具体来看，10月新能源景气度环比增8.6%，新能源汽车环比增6.6%，节能环保环比增4.9%。

指标上看，10月购进价格环比增7.7%、销售价格环比增8.2%，出口订货也环比增6.1%，新产品投产环比增5.1%。

其他数据表现一般，较差的数据是利润环比减少5.2%，经营预期环比降低2.5%。即现阶段提升企业家信心和改善经营利润尤为重要。

 来源：广发证券研究所

风险提示：政策推进慢于预期，市场波动大于预期，行业竞争格局加大。