导读：

1. 截至月底，四川省已公示118个存量闲置土地收储项目，涉及资金105.5亿元，覆盖12个地市。福建省龙岩、福清、宁德三个城市共34宗用地拟收回收购，涉及金额约82.2亿元。
2. 目前已有广东、吉林、河南、四川、江西、福建等6省公示了收购存量闲置土地项目的信息，涉及项目数量382个，规模（含拟定）达到599.15亿元。
3. 据机构测算，2025年土储专项债规模约1万亿元，或可拉动1亿~2亿平方米土地收储。土储专项债在2017-2019年年均发行超6000亿元，2019年9月起专项债用途排除土地领域，土储专项债暂停发行。
4. 据CRIC统计，全国至少66个省市出台124次稳市场政策。一季度地方政策以“精准施策、分类支持”为主线，在“好房子”建设、供需两端协同发力、存量盘活等方向密集施策。
5. 地方发行专项债需要平衡资金收益以偿还本息，土储专项债的还款来源依赖于土地出让收入，地方政府还需考虑如何消化收储后的土地资源，避免单纯增加财政负担和债务压力，未来其成效仍取决于资产定价博弈、地方政府的资源整合能力及土地市场的复苏节奏。

正文：

存量房收储加速落地，房地产去库存成效初显，全年土储专项债有望达万亿规模。

2025年3月，四川省作为全国首批试点省份，正式发行土地储备专项债券，标志着国家“盘活存量土地、化解房地产风险”战略进入实质性推进阶段。截至月底，四川省已公示118个存量闲置土地收储项目，涉及资金105.5亿元，覆盖12个地市。项目清单聚焦工业用地提质增效、商住用地优化布局、基础设施用地统筹开发三大领域。

福建省龙岩、福清、宁德等城市，也于近期先后发布了“2025年度土地储备领域申报地方政府专项债券项目用地收储价格”的公示。三个城市共34宗用地拟收回收购，面积约127万㎡，涉及金额约82.2亿元。

据科股宝不完全统计，目前已有广东、吉林、河南、四川、江西、福建等6省公示了收购存量闲置土地项目的信息，涉及项目数量382个，规模（含拟定）达到599.15亿元。

据国海证券测算，根据2017-2019年土储专项债发行规模占比（平均33%），结合近三年新增专项债额度（3.65万亿~3.9万亿元），预测2025年土储专项债规模约1万亿元，按近5年土地成交楼面价估算，可拉动1亿~2亿平方米土地收储。

民生证券也认为，若闲置土地收购比例在30%~50%，年均规模约7200亿~1.2万亿元，而往年的土储专项债占新增专项债比例均超30%，以最低30%的比例测算，2025年土储专项债规模或超万亿。

土储专项债并非新鲜事物。2017-2019年其年均发行超6000亿元，成为土地收储主力资金来源，2019年9月起专项债用途排除土地领域，土储专项债暂停发行。

随着房地产市场的持续下行，城投平台频繁托底拿地，造成大量低效土地资源积压；与此同时，地产开发商接连暴雷，使得房地产库存大幅增加。据测算，截至2024年底，已开工未实现销售的住宅库存约为20亿平方米；土地库存逐年增长，至今未开工的存量住宅土储超过30亿平方米。2025年土储专项债的重启，是中央在房地产深度调整周期中打出的一记政策组合拳。

中证鹏元认为，土储专项债既为城投债务化解提供短期流动性，减少其高成本的债务利息支出，又为地产去库存构建长期供需平衡框架。需注意的是，地方发行专项债需要平衡资金收益以偿还本息，土储专项债的还款来源依赖于土地出让收入，地方政府还需考虑如何消化收储后的土地资源，避免单纯增加财政负担和债务压力，未来其成效仍取决于资产定价博弈、地方政府的资源整合能力及土地市场的复苏节奏。

2025年，全国两会首次将“稳住楼市股市”写入总体要求，并明确“建设好房子”作为产业转型方向。政府工作报告也明确了房地产全面覆盖需求扶持、库存管理、融资协调、产品升级等四大工作路径。

相比往年，2025年政府工作报告的关键变化在于强调安全与发展并重，坚持在发展中逐步化解风险，实现高质量发展和高水平安全的良性互动。政策已从“三稳”到“新模式”的制度性突破、从“救项目”转向“好房子”转变。

3月16日，中央办公厅又出台提振消费专项行动方案，涉及生育、教育、住房、汽车等方面，首次在促消费文件中提出“稳楼市”。历数近年以来的国务院促消费政策，直至2022年，支持住房消费才被正式纳入其中，且2023、2024年都在下半年7月末发布，2025年提前至3月。

对此，克而瑞研究中心认为，短期政策效应将逐步显现，市场有望实现降幅收窄和局部企稳。中长期需破解土地财政依赖、住房支出占比过高等深层矛盾，推动行业向开发运营服务一体化转型。方案确立房地产作为消费基础设施的战略定位，通过要素联动改革推动行业民生属性强化，为经济转型提供支撑。

2025年一季度，地方房地产调控政策继续优化。据CRIC统计，全国至少66个省市出台124次稳市场政策。一季度地方政策以“精准施策、分类支持”为主线，在“好房子”建设、供需两端协同发力、存量盘活等方向密集施策。

风险提示：化债政策力度与效果不及预期；专项债收储落地规模不及预期；信用风险事件发展超预期。