文｜公司研究室，作者｜雪梅

这几年，国内主动权益投资遭受重挫，股票型基金首当其冲。

Wind数据显示，截至一季度末，国内2万多只开放式基金中,包括普通股票型、偏股型、灵活配置型基金在内，规模上百亿的仅20只。其中，兴业全球基金旗下产品4只，易方达、中欧、睿远旗下各2只。

2024年9月前，市场经历了近4年的凄风苦雨。眼下规模尚能维持在百亿规模的股票型基金都不容易，也值得珍惜。

那么，这些规模位于同类前列的巨无霸基金，今年以来收益表现如何呢？

截至6月12日收盘，沪深300指数今年下跌0.19%。显然，A股上半年整体走势一般，市场依然是结构性行情。

与此同时，上述20只百亿规模的股票型基金中，收益为正的14只，占比70%。其中，涨幅10%以上的基金4只，分别是：兴全合宜A，14.88%；中欧医疗健康A，14.65%；中欧医疗健康C,14.24%；广发多因子，10.35%。

同期，收益为负的基金6只，占比30%。其中，跌幅最大的也是兴全基金旗下产品：兴全趋势投资，-12.03%。

涨幅前列基金中，中欧医疗健康A/C 的业绩，应该说并不令人意外。

今年以来，创新药板块走势强劲，截至6月12日，A股该板块涨幅33.01%。因此，作为两市最大的医疗健康基金，中欧旗下这两只产品可谓苦尽甘来，收益位于前列。

广发多因子是一只灵活配置型基金，通过基本面因子、管理因子、价格因子精选企业个股，颇有些量化基金的味道。

一季报显示，这只基金的第一重仓股华泰证券小幅下跌2.39%，但第二、第三重仓股都是医药股，其中泽璟制药-U同期涨幅高达94.96%。这就不难理解其上半年收益达到10.35%。

兴全基金旗下的4只产品，兴全合宜A涨幅第一。

一季度末，这只基金重仓股前10中有6只H股，包括小米、中芯国际、金蝶国际、阿里巴巴、腾讯、比亚迪。截至6月12日收盘，恒生指数上涨19.82%，走势远强于沪深300指数，因此，重仓H股中概股龙头的兴全合宜A，业绩涨幅第一，完全在情理之中。

兴全趋势投资跌幅第一，重仓股前10中有6只电子通讯股。

公司研究室注意到，其第一重仓股顺络电子上半年下跌15.38%，第四重仓股立讯精密下跌22.87%，第六重仓股下跌8.92%；但第二重仓股北方华创上涨3.38%，第三重仓股紫金矿业年内涨幅29.25%，第五重仓股比亚迪上涨24.97%。

搞不明白，这样的投资组合，这只基金整体业绩为何下跌12.03%？

撇开短线涨跌不说，这20只规模上百亿的股票型基金，前几年几乎都是市场明星，时任基金经理也都是当时的市场红人。

经历了4年多的市场风雨后，截至今年6月12日，从这些基金经理的年化回报看，多数依然业绩骄人。其中，年化回报超过10%的有8人，占比40%；年化回报在0--10%之间的也有8人，占比40%；年化回报亏损者3人，占比15%。

诺安成长的刘慧影比较特殊，目前在管的5只产品，全是前任蔡嵩松留下的产品。相关数据显示，她在管的其余4只产品，任职回报均为正，其中1只14.71%；唯独诺安成长没有任职回报，搞不清楚是什么原因。

上述基金中，年化回报最高的是广发多因子的唐晓斌，任职近7年，年化回报21.94%。对于一只规模上百亿的股票型基金，主要任期又是在风雨飘摇的近几年，这个成绩确实称得上出类拔萃。

年化回报在0%-20%之间的14位基金经理，几乎个个都是业内大咖，任职时间都在5年以上。其中，收益超过10%的刘旭、谢治宇、朱少醒、萧楠，都是圈内闻名的投资高手。

值得关注的是，3位年化收益为负的基金经理，所在产品任职时间都在4年以下。其中，王君正、董理是接手他人产品；赵诣在管的泉果旭源三年持有A，则是他从农银汇理跳槽到私募基金泉果旭源后新发产品。

公开信息显示，泉果旭源三年持有A成立于2022年10月18日，初始份额99.075亿份，算是当时的明星基金。从成立次日至2025年6月12日，这期间沪深300指数下跌20.16%。因此，曾是农银汇理权益投资明星的赵诣，虽然依靠明星效应，让新东家这只产品发行时规模达到百亿，但逆势而上的他，终究没能扛住大盘跌势。

公司研究室注意到，从2022年末最初的建仓，到2025年一季度的重仓前10股，赵诣的投资组合重心，始终在新能源汽车相关个股上。虽然期间也先后重仓过腾讯、美团、快手等H股中概股龙头，但始终没有改变新能源汽车这个投资主线。

考虑到新能源汽车概念近几年的整体颓势，以及这只基金持股集中度偏高，因此，赵诣上任以来业绩不尽人意，自然也就不难理解。