导读：

1. 当地时间1日，由共和党控制的美国国会参议院以51比50的投票结果，通过全面减税和支出法案，并提交众议院。此次投票凭借副总统万斯打破僵局的关键一票才得以通过。参众两院的诸多分歧包括总体预算、医疗补助计划削减、清洁能源补助削减等方面。
2. 修正后的法案已返回众议院审议，众议院议长迈克·约翰逊将力争在特朗普设定的7月4日“最后期限”前通过该法案。参议院版本隐含未来10年推动美国财政赤字进一步扩大，超过众议院版本3万亿美元的赤字扩张，对美国财政可持续性的影响深远。
3. 在这个参议院全院表决惊险通过的最终版本法案中，并没有加入备受清洁能源行业质疑的相关进口组件征税内容。而周末流传的参议院版本法案，对清洁能源抵扣的收紧力度较众议院更大，还对外国实体施加了额外限制。
4. 当不含该征税内容的终版法案通过后，美国清洁能源行业暂时“松了口气”，光伏股一路走高。不过产业协会依旧警告，参议院终版法案的改进“有限”，而且整体而言，该法案仍然对可再生能源有害。

正文：

马斯克多次公开批评特朗普力推的“大而美”法案，通过了。

当地时间1日，由共和党控制的美国国会参议院以51比50的投票结果，通过全面减税和支出法案，并提交众议院。此次投票凭借副总统万斯打破僵局的关键一票才得以通过。

美国总统特朗普对他推出的此项大规模税收与支出法案简称为“大而美”法案。参众两院的诸多分歧包括总体预算、医疗补助计划削减、清洁能源补助削减等方面。在经历了超过24小时的“马拉松式表决”后，参议院最终批准了这项立法。

目前，修正后的法案已返回众议院审议，众议院议长迈克·约翰逊将力争在特朗普设定的7月4日“最后期限”前通过该法案。华泰证券指出，参议院版本隐含未来10年推动美国财政赤字进一步扩大，超过众议院版本3万亿美元的赤字扩张，对美国财政可持续性的影响深远。

具体而言，此次“大漂亮”法案内容涵盖多项重大调整：

• 在税收方面，法案寻求永久性延长川普在2017年签署的减税政策，并暂时取消对小费及加班费的征税。
• 在支出方面，法案计划为军队提供新资金，并为川普的移民执法及大规模驱逐计划提供预算。
• 为了抵消部分新增开支，法案将削减联邦医疗补助计划、食品援助计划及清洁能源领域的资金。美国从今年9月30日起将不再为电动汽车提供税收抵免，同时只有在2027年底前投产的风电和太阳能项目可享受税收抵免。
• 同时，法案还将国家债务上限大幅提高5万亿美元。根据无党派的国会预算办公室（CBO）的评估，该法案预计在未来十年将使美国国债增加3.3万亿美元，并可能导致1180万美国人到2034年失去医疗保险。

耐人寻味的是，在这个参议院全院表决惊险通过的最终版本法案中，并没有加入备受清洁能源行业质疑的相关进口组件征税内容。而周末流传的参议院版本法案，对清洁能源抵扣的收紧力度较众议院更大，还对外国实体施加了额外限制。

比如在清洁能源生产和投资上，参议院版本规定风能和太阳能项目的税收抵免在法案生效后立刻废除，现有项目必须在2027年底之前投入使用才能获得抵免；将对风能和太阳能设施征收新的供应链税；在清洁能源领域对“关注外国实体”实施更加严格的限制，如果相关项目得到FEOC 的“实质性援助”，不能享受税收抵免。

彼时美国太阳能产业协会（SEIA）预计，该消费税未来10年会让美国清洁能源公司增加多达70亿美元成本。因此，当不含该征税内容的终版法案通过后，美国清洁能源行业暂时“松了口气”，光伏股一路走高。不过产业协会依旧警告，参议院终版法案的改进“有限”，而且整体而言，该法案仍然对可再生能源有害。

国内进展来看，上周末，《中华人民共和国反不正当竞争法》通过第二次修订，将于2025年10月15日起施行，此次修订重点整治 “内卷式” 竞争，明确规定硅料和组件不得低于现金成本价格销售。这一规定使得组件新签订单价格中枢或上移，硅料环节收并购方案进入实质推进阶段，目前光伏处于全行业亏损的状态，考虑到可能存在的优惠政策，行业盈利改善的趋势较为明确。

国家能源局最新数据显示，2025年1-5月，国内光伏新增装机197.85GW，同比高增149.97%。1-5月新增光伏装机规模已达到去年全年装机规模的71%。近几个月里，光伏装机量环比持续高增，尤其在5月，单月新增92.92GW，同比增长388.03%，环比增长105.48%。

风险提示：立法进度不及预期；法案财政扩张力度不及预期。