线下消费方面:1)旅游:今年春节期间全国超过70%的A级旅游景区正常 开放。据文旅部数据，春节假期前三天全国国内旅游出游合计 1.37 亿人 次，按可比口径恢复至 2019 年春节假日同期的 71.5%;实现国内旅游收入 1678.49 亿元。2)餐饮:整体稳健复苏，疫情仍为行业最大不确定性因 素，预制菜家庭端需求逐步释放，春节期间营业门店平均表现较亮眼，品牌 年轻、经营稳健、单店模型高效的餐企有望受益。3)酒店:热度仍受疫情 影响，周边游带动亲子、温泉、乡村酒店主题住宿。4)酒类:1白酒高端/ 此高端销售从渠道调研来看，整体春节动销平稳向好，价盘稳健且库存仍处 于良性水平，疫情对春节白酒动销影响有限。2啤酒春节为餐饮消费的小高 潮，家饮消费氛围拉动，疫情助推部分现饮需求切换为非现饮;供给端受提 价预期+春节影响渠道积极补库备战旺季。我们认为近期负面情绪已逐步缓 解，核心关注旺季。5)黄金珠宝:春节档销售旺盛，后续情人节庆需求有 望进一步助力，预计今年整个春节档期(截止至元宵)表现好于当前。从具 体细节来看，地级市及以下表现优于省会城市;华东地区“悦己”需求率先 崛起，且客群呈年轻化趋势;黄金销售仍好于镶嵌类产品，克重黄金继续受 欢迎，镶嵌类从供给、引导、销售政策等方面鼓励。6)服装:春节前置、 天气异常导致 4Q21、1Q22 货品销售错位，对春节及 1-2 月服装销售形成压 力。冬奥赛事促冰雪运动崛起，关注滑雪、户外结构性增长。从各品牌布局 来看，安提体育、李宁、特步国际等布局冰雪产品较为领先，且营销较为充 分。7)票房:整体增速下降，系列电影表现优秀。优质内容较少叠加票价 上升明显导致增长较疲软。看好阅文集团主投的《这个杀手不太冷静》的后 续票房表现及其在动画 IP 中的竞争力。