半年报收官，部分新能源企业的半年报可谓亮眼。尽管产业多数企业仍在盈利困境和技术突破中徘徊，但反内卷和降息的预期下，政策推着推着，技术革新的路走着走着，企业发展的路就能慢慢的走出来。

固态电池：产业落地快于预期，长续航电车、机器人的供电问题终能解决

近日，宁德时代交流表态，称目前固态电池科学问题基本解决，主要是工程问题，预计2027年小规模应用，2030年前后大规模商用，此进度大幅快于预期，且确定性极高。

2024年工信部给予6家企业研发专项支持，2025年预计9月会迎来项目中期审查，若符合要求，将有专项款项下发，2025年将有小试设备相继落地，2026年中试线样车落地，2027年会迎来全固态电池小规模量产。

固态电池高能量密度、高安全性，解决低温衰竭等问题都远好于液态电池，产业趋势确定性极高。技术性能和路线也在突破，车规级电芯下线，宁德、华为、清淘、上汽进展加速。硫化物电导率最好，加工难度尽管较大，但是未来依然是主要厂家的主流路线，硫化锂环节是关键材料，能出大企业。应用场景方面，除电车之外，机器人、飞行器都是新市场空间。

四季度锂电行业排产旺季，环比增速超15%，市场预计产业链价格还将上行修复。2025、2026、2027年是锂电设备替换周期，旧电池将集中淘汰。

9月初，针对青海地区盐湖提锂采矿权合规性政策排查问题，企业回应称，行业监管趋严。库存端，周库存环比减少近1000吨至14万吨，下游和中间环节继续补库，上游持续去库。涉及江西锂矿项目需要在9月30日前完成《储量核实报告》的编制报送，届时对于其他项目采矿证问题或将有定论。

储能：国内抢装增速翻倍，海外“大而美”法案储能税收抵免时限从2032年延长至2036年

今年上半年，国内储能市场抢装，据GGII数据，国内储能系统出货量达到110GWh，接近2024年全年。出口方面，储能电池25年上半年出货量265GWh，同比增加128%，据GGII预测，25年全年储能电池出货或超500GWh，同比增速近50%，国信证券预计，国内装机的比例约为18%。

欧洲市场，大储高增，户储较弱。美国能源署预计2025年美国大储装机增长59%，25年上半年累计装机5.65GW，同比增超30%。另据EIA预测，美国25年全年大储装机或接近16.55GW，同比增超59%。

光伏：反内卷持续推进，部分细分市场价格回暖

2025年二季度光伏行业产业链上市公司合集扣非净亏损超百亿，整体连续7个季度处于亏损状态，今年二季度主链企业资产负债率接近70%，辅材企业资产负债率接近50%。

8月工信部等六部门联合召开光伏产业座谈会。9月4日，工信部、市场监督管理总局印发《电子信息制造业2025-2026年稳增长行动方案》，提出要破除内卷式竞争中实现光伏等领域高质量发展，

8月29日，华润3GW光伏组件集采中标结果公示，三个标段单价分别为0.7215/0.731/0.731元/W，均突破0.71元/W，高于当前市场主流成交水平，释放出组件价格回升信号，终端组件价格开始逐步回暖，各环节盈利或逐步得到修复。

9月1日，国内头部多晶硅企业报价上调，棒状硅主流报价上涨至55元/千克，颗粒硅报价49元/千克。

9月初，2.0/3.2mm镀膜光伏玻璃的新单报价周环比上涨18.2和6.7%，达到13元/平米和20元/平米，供给端方面，截至8月底国内光伏玻璃的日熔量同比减少了16.3%，相比今年5月末的高点下降10.7%，行业样本企业库存环比下降33%，降至年内最低水平。但光伏玻璃行业供给端潜在增量近1.4万吨，待点火和复产产线仍然较多。

氢能：欧盟补贴尤在，国内技术可行性加快验证

6月末，欧盟发布《支持清洁工业协议的国家援助措施框架》（CISAF），此框架为顶层政策指导文件，旨在规范欧盟成员国在清洁技术、可再生能源、工业脱碳及制造能力领域的国家援助措施，以促进欧盟境内相关产业的投资与发展。重点领域包括电池、风电、光伏、氢能等。

其中，氢能被列为CISAF的重点支持领域之一，补贴政策覆盖氢气生产及其衍生品生产的全产业链，包括上游氢气生产设施和下游应用环节，项目投资补贴比例定在15-60%区间，旨在降低绿氢生产成本。

今年上半年国内电解槽总招标量达2726MW，显著超过24年全年的2239MW，行业自低谷回升，今年7月赤峰绿氨、大安（绿氨）、洮南（绿色甲醇）三大项目的一期工程进入试运行阶段，均已公布海外客户的承接合同，技术也有突破。中国石化库车项目过去两年平均产能利用率达32.5%，预计2026年实现满产，证明绿氢项目的可行性。

风电：行业半年报归母净利润创2023年以来单季度新高

今年前8个月，风机中标均价（不含塔筒）上涨10%。2025年上半年风电板块营业收入1047亿元，同比增45.6%，归母净利润42.3亿元，同比增15.5%，第二季度单季营收664亿元，同比增52.4%，归母净利润29亿元，同比增19%，是2023年以来单季度最高增速。出海方面，上半年整机出海呈翻倍态势，2025年前7个月整机出海签单量超过15GW，同比增速超100%。

据国金证券，风电上游零部件、塔桩环节需求高景气，产能利用率和价格有所上涨，主业的毛利率改善。海缆合同负债创历史新高，即下半年行业装机需求将继续维持高增态势，风电企业在手订单也持续增长。按照往年惯例，四季度是风电装机高峰。

风险提示：市场波动大于预期等。