伊以冲突急剧升级，双方互相发动大规模空袭与导弹袭击。

以色列国防军于当地时间15日称，以军前一晚袭击了德黑兰约80个目标，包括燃料库、伊朗国防部总部、核计划总部以及其他与伊朗核计划相关的目标，约有50架战斗机参与了此次袭击。以色列国防军在不到三天的时间内，袭击了伊朗170多个目标和720多处军事基础设施。预计未来几天伊朗将进一步对以色列发动弹道导弹袭击，而以色列空军“一刻也不会停止打击”。

此次军事冲突中，无人机、战机和导弹是三大主力装备，以色列空军和反导实力较强，伊朗则重点发展远程火力。目前，阿曼和伊朗方面均证实，原定于15日举行的美国和伊朗第六轮伊核谈判不会举行。

伊以冲突升恶化叠加特朗普最新生物燃料计划，将对能源和大宗商品市场产生多维度冲击。

1）石油

伊以冲突波及能源设施及地区盟友，引发国际油价震荡及全球安全担忧。

伊朗迈赫尔通讯社15日凌晨援引伊朗石油部发表的声明报道，位于德黑兰以北的沙赫兰储油库和位于该市以南的燃料储存罐14日晚遭以色列袭击，不过由于两处储油设施内油量不多，火势已得到控制。

此前据路透社报道，伊朗议会安全委员会成员伊斯梅尔·科萨里表示，伊朗正在认真考虑是否封锁霍尔木兹海峡。霍尔木兹海峡是全球最重要的石油运输通道之一，连接波斯湾和印度洋，也是波斯湾石油出口的唯一海上通道。

随着以色列对伊朗的袭击目标从核设备逐渐转移至能源相关设备，伊朗也对封锁霍尔木兹海峡的可能性进行表态，霍尔木兹海峡航道受阻风险提升，扰动全球海运供应链，伊朗原油生产及出口均可能面临风险。

美国能源信息署（EIA）数据显示，2023年途径霍尔木兹海峡的石油（原油及凝析油）运量为2090万桶/日，占全球石油海运量比重达27%，占全球石油消费量的21%。

分国别看，通过霍尔木兹海峡石油出口量中，沙特、伊拉克、阿联酋、科威特、伊朗、卡塔尔占比分别为42%、21%、14%、10%、9%、4%，因此霍尔木兹海峡关乎中东产油国的共同利益。而根据克拉克森集团（Clarksons）统计，2024年伊朗原油海运出口量约160万桶/天，占全球原油海运量比重4%。

从历史上来看，伊朗曾多次威胁国封锁霍尔木兹海峡，但完全封锁的情况较为罕见。考虑到霍尔木兹海峡关乎中东众多国家利益和全球能源供应，华泰证券认为，100%封锁霍尔木兹海峡的概率较低，但仍需密切关注后续事态发展和失控的“未知风险”。

2）锂

若石油海运要道因意外中断，导致运输船只无法通过，地区能源供给将会出现延迟，从而增加能源成本，进而影响全球物流和制造业的成本结构。不仅是石油，这种成本上升还可能推动包括天然气、煤炭等价格的上涨，并间接影响锂等大宗商品的开采和运输成本，尤其是锂矿的开采和提炼过程对能源的依赖较大。

值得关注的是，近期周期品环保检查趋严。因柴达木盆地盐湖资源开发无序扩张，加剧了生态环境承载负担，6月13日，青海省委、省政府通报第三轮中央生态环境保护督察移交问题追责问责情况。

柴达木盆地是我国主要的盐湖资源富集区，分布有察尔汗、大柴旦、茶卡等33个盐湖，生态安全地位重要。其已探明盐湖锂资源储量超1800万吨（以碳酸锂当量计），占全国盐湖锂储量的80%以上，占全球盐湖锂储量的约10%。主要分布在察尔汗盐湖、东台吉乃尔湖、西台吉乃尔湖、大柴旦湖等23个盐湖中。其中：

察尔汗盐湖：锂储量约1200万吨，是中国最大的可溶性钾镁锂盐湖，卤水含锂浓度0.03%-0.06g/L，伴生钾、镁、硼等资源。

东台吉乃尔湖：锂储量约280万吨，卤水含锂浓度0.2-0.3g/L，镁锂比低（约10:1），属高品位盐湖资源。

西台吉乃尔湖：锂储量约240万吨，卤水含锂0.1-0.2g/L，镁锂比约60:1，开发难度较高。

3）碳酸锶

据央视新闻，伊朗阿巴斯港已全面停运。

作为伊朗非石油货物进出口的核心枢纽，伊朗阿巴斯港是全球碳酸锶核心原料天青石的重要出口枢纽，也是我国天青石进口的“生命线”，供应占比高达70%以上。

我国碳酸锶行业对伊朗天青石的依赖度高达70%，且伊朗矿源品位（85%以上）显著优于国内主力矿山（35%-60%），短期难以替代。港口一旦停运，天青石发货受阻，供需面平衡将打破。

而3月6日，全球最大碳酸锶生产商墨西哥Kandelium因火灾停产。其年产能为4万吨，占全球产量的11%，也占中国进口量70%。该事件叠加阿巴斯港停运，将可能导致国内进口渠道近乎瘫痪。

4）其他油脂

特朗普政府提出，明年要求石油炼厂在汽油和柴油中掺混更多生物燃料，同时限制进口生物燃料的使用。这是特朗普今年可再生燃料政策的第一个重要里程碑。

根据美国环保署（EPA）周五发布的新闻稿，该计划将要求炼油厂将创纪录的240.2亿加仑生物燃料混入传统交通燃料中。这比2025年的目标高出近8%，但低于一些石油公司和生物燃料生产商的期望。

这一计划显著提升美国豆油内需预期。东证期货指出，美豆油作为目前国际油脂价格的底部锚点，一旦价格上涨，马棕油下方空间将进一步缩小，从而进一步抬升国内棕榈油价格，使国内豆棕价差的修复明显弱于国际豆棕价差。因此，国内豆棕价差可能仍将维持倒挂，直至棕榈油供应好转以及美豆油价格的上涨通过美豆传导至国内豆油。

5）海运

随着战争风险上行，伊朗不排除通过布雷、导弹袭击等方式限制霍尔木兹海峡通行，这足以引发恐慌。

如若伊朗采取更多反制措施，迫使油轮绕行好望角，可能引发市场对能源运输资源保障的恐慌，进而推升订船需求，造成短期市场供需错配，导致运价大幅上涨，特别是VLCC（超大型原油运输船）的运价。

根据历史经验，2012年美欧对伊朗制裁和2018年美国退出伊核协议并重启对伊朗制裁时，油运运价曾出现显著上涨趋势。而海湾战争、伊拉克战争和利比亚战争期间，VLCC运价均有显著提升，甚至在俄乌冲突期间突破了10万美元/天。

6月13日，中东至亚洲油轮远期运费协议（FFA）单日涨幅达12%，已反映出市场对供应中断的恐慌。波罗的海干散货指数（BDI）上涨3.36%至1968点，也创下近8个月新高，一旦中东-欧洲航线受阻，部分干散货船就需绕行非洲，从而推高吨海里需求机运价。

风险提示：地缘政治不确定性。